【停滯型通膨即將來臨嗎?】
我認為我們即將在一兩年內經歷全球大部分地區的停滯型通膨(stagflation)。我認為投資的方向也會因此微調。
1. 濫發通貨的後果比我們想像中嚴重
我在《後疫情時代中國面對的經濟環境》一文中預測的通貨膨脹現象,已經從資本市場、房地產市場逐漸拓展到美國一般消費市場。
從媒體報導或社群網站上的照片記錄看來,普遍性的消費商品價格上漲已然發生。(見圖)
如同諾貝爾經濟學獎得主F. A. Hayek曾以蜂蜜形容貨幣的流動,在注入貨幣的過程,會造成某部分價格上漲,然後才慢慢拓展出去。而以當今Fed的貨幣干預手段,我們可以看到美國國債利率的下跌與股票、衍生性金融商品市場的價格上漲為常見的起點。而最後,亦如另一位諾貝爾獎得主M. Friedman所言:「通貨膨脹始終是貨幣現象」。
我相信讀者也在許多財經媒體上看到有關通貨膨脹的警告或討論了。
經濟學家Joseph Carson指出,美國在1970年代的CPI統計是包含房地產價格,因此1979年CPI成長11.3%中有相當比例是因為當年房地產價格激增。但現今的統計卻排除了房地產價格。而新冠疫情之後美國房地產價格因濫印貨幣而飆漲,故即便美國官方公佈的過去12個月CPI增長5.4%,但如果採取1970年代的標準計入房地產價格因素,則實際CPI漲幅應該是兩位數!
這也表示,Fed聲稱通貨膨脹只是暫時且不嚴重的論點,很可能是基於刻意被低估的統計方法。另一個值得一提的,是Fed自疫情封城後每個月都買入$400億美元房貸為基礎的金融證券(mortgage-backed securities),但我們也都清楚2008年美國金融危機的一大肇因就是美國聯邦政府轄下兩個專門替房貸信用擔保的房利美、房地美機構(Fannie Mae and Freddie Mac),其相當於政府干預市場的行為扭曲並蒙蔽了市場對真實風險的判斷。
更值得警醒的是如顧問公司MBS Highway指出美國Fed實質買入的房貸基礎證券金額恐怕高達$1000億美元每月,硬生生人為壓低房貸利率0.25~0.35%。
綜合來看,Fed刻意濫發通貨不但眾所周知,很可能實際規模超越我們理解。而美國政府的CPI統計卻因排除房地產與股票等資產,無法正確地理解真實通膨現狀。
2. 政府引發通膨並非萬靈丹 -- 菲利普曲線早已失效
美國上班族實質週薪相較去年同期收入下降了1.7%,製造業員工更是下降了2.2%。
然而根據總體經濟學的菲利普曲線與相關理論認為,通貨膨脹引發的實質薪資下降理論上應該可以提高就業。可事實上我們看到的是五月份高達900萬份職位仍空懸找不到勞工。根據華爾街日報報導,六月份失業率5.9%竟仍高於新冠疫情前的3.5%。
為何如此?早幾年我已經多次撰文談過,菲利普曲線只是基於紐西蘭某一小短時期的統計數字,從經濟理論上就存在內在矛盾與瑕疵,根本不是個普遍可適用的通論,頂多算是個「特例」。因此我們常看到經濟學家質疑此曲線失效實屬正常。
從制度經濟學角度觀察,貨幣政策的確可以引發通貨膨脹造成實質薪資下降,但工作機會與適任員工二者的媒合本身並非不存在交易費用,這意味著並非實質薪資下降馬上需求曲線丟進來,交易量(即就業人數)立即增大。
美國Fed的達拉斯分行4月份報告就指出:30.9%因疫情失業的勞工並未重新回到他們原本的舊工作,此數字還高過去年7月的19.8%。
根據美國人力網站ZipRecruiter近日研究發現幾個目前美國就業市場現象:
a. 本來在娛樂或餐飲旅館行業的就業人士,被疫情的強迫停業嚇怕了,高達70%欲轉行,但多數卻因為行業專業不同難以順利轉換跑道。
b. 過去幾個月來新開出的職缺與失業人數竟然同步上升。
c. 因為疫情許多人跑去城市郊區甚至鄉村避難,結果開出職缺的區域與求職者所在區域出現明顯分離。
d. 同樣因為疫情封城管制造成的後果,紐約市區星巴克的今年五月來店人數相較兩年前同期下降65%,工作機會也隨之發生改變。
e. 每週$400美元的失業補助讓許多失業者不急於找工作。溫蒂漢堡、必勝客、Applebee's、Taco Bell等知名連鎖餐廳提供額外的獎金補貼也依然找不到員工。
而這一些因交易費用增加產生的就業市場成交量下降,從制度經濟學角度來看難以依靠貨幣政策改善,而是必須透過放寬就業市場法規來協助降低交易費用。可是我們看到卻是迷信政府管制的新一任Biden政府。
3. Biden總統的行政命令
今年7月初美國總統Biden簽署了一系列行政命令,新增了橫跨農業、健康產業、物流、交通、科技產業、勞工...等各種管制,聲稱可以透過政府干預帶來產業競爭狀態的改善與消費者/勞工權益。
我們可以從Biden總統的發言看到他對基礎經濟學概念的嚴重無知與缺乏:“Capitalism without competition isn’t capitalism. It’s exploitation,” ... “Without healthy competition, big players can change and charge whatever they want, and treat you however they want. And for too many Americans that means accepting a bad deal for things that you can’t go without.”
經濟學認為競爭無處不在,而不同的侷限條件會導致競爭的態樣改變。某些侷限條件下的競爭會有較高的租值消散,某些則較少。純粹市價競爭的自由市場是理論上完全無租值消散的一種競爭態樣。
因此,政府管制往往帶來的只是更多租值消散與尋租空間。誠如雷根總統說過:「政府本身就是問題,而不是解答。」
所以我們不難發現試圖以更多管制措施、更多政府干預來「使市場健康競爭」的Biden政府,必然是一場徒勞無功且弊病叢生的白工。只是所增加的交易費用,依然是由美國人民來承擔,這對通貨膨脹烏雲蓋頂的底層百姓而言,恐怕雪上加霜。
還記得中美貿易戰多篇文章我均指出,從正確的經濟學邏輯角度來看,時任Trump政府對中國的各種關稅或非關稅貿易壁壘,最終的成本承擔者只會是美國消費者。
我們看到前任Fed主席,現任美國財政部部長Janet L. Yellen也於7月中旬接受紐約時報採訪時鬆口承認Trump時代對中國的關稅障礙結果是在傷害美國消費者。("Tariffs are taxes on consumers. In some cases it seems to me what we did hurt American consumers, ...")
這樣的錯誤,美國政府百年來犯了無數次。例如我們曾談過Milton Friedman 與George Stigler 兩位諾貝爾經濟學獎得主共同撰寫的知名論文「Roofs or Ceilings? The Current Housing Problem」以1906年甫大地震後225,000人無家可歸的舊金山市為研究對象,發現當時無力管制的市政府放任市場自由定價,結果是多數人很快找到新家,即便是十分貧窮者,也有與之對應的廉價房屋提供(1906 advertisement “Six-room house and bath, with 2 additional rooms in basement having fire-places, nicely furnished; fine piano; … $45.")
但到了1946年,舊金山因人口增長而推出租金管制,明明房屋短缺嚴重性遠不如1906年大地震後的慘狀,但卻發生多數人租不到房子的窘境!
根據二位經濟學大神研究,1906年每一個想租屋的人,大約有10間房子供選擇;但租金管制後的1946年,每375個求租客對應10間房子供給。
更嚴重的實例還有1970年代石油危機期間,美國政府出台的各種價格與非價格管制干預措施的結果,反而更抬高國內石化產品價格,加劇石化產品短缺現象,不但各地加油站大排長龍,不少妙齡女子以身體為代價與加油站老闆員工上床以取得汽油的新聞不絕於耳。
因此我推斷,美國如不放寬對中國的制裁,只會加重自身通膨惡果,同時惡化真實失業狀況。
一方面,管制會加重人民負擔提高交易費用這點已經敘明不再重複;另一方面,中國是美國過去二十年瘋狂印鈔卻未引發嚴重通貨膨脹現象的最大助力。
這點不僅我這樣看,如經濟學名家張五常教授、前任美國聯準會主席Alan Greenspan於2005年美國國會聽證會發言,乃至於經濟學人雜誌2004年10月份的特別報告「Unnaturally low -- China is helping to keep down global interest rates」也做如是想,且不說還有許多經濟學家也持一樣的觀點。
誠如Greenspan於前述聽證會上發言指出,對中國貿易制裁結果必然導致美國民生物價上漲與人民生活品質受損,但卻無任何經濟學理與客觀證據支撐政客謬論 -- 制裁中國並無法改善美國就業率。
可即便Greenspan早在2005年國會上已言者諄諄,顯然後來十幾年美國政客們是聽者藐藐。因為政客利益往往不等同於人民利益,這是民主國家最大的侷限條件。
回過頭看,Biden政府上台以來,不但沒有放寬Trump時代對中國的諸多基於污衊指控而實施的貿易制裁,甚至有變本加厲的態勢。但如此舉措對美國自身其實極為不利。行文至此我們已經可以確定實質經濟成長停滯與通貨膨脹雙擊的「停滯性通膨」將來臨。
4. 歐美國家與日本普遍高負債結果只能以提高稅率或利率為結果。
所謂的「現代貨幣理論(MMT)」根本是一套無視成本的胡扯,違背了「凡有選擇必有代價」的經濟學最基礎侷限。各國瘋狂印鈔當然最後會出現通貨膨脹,不負責任的政府只能以提高稅率或提高利率為代價。
只是每個國家面對的侷限條件不同,使得代價發生的時程或「閥值」有所不同。
通貨膨脹現象說到底是個「貨幣增長率對上經濟成長率」的過程 -- 當貨幣增長率追不上實質經濟成長率,通貨收縮會發生;當貨幣增長率超過實質經濟成長率,則通貨膨脹會發生。注意,我這裡指的「實質經濟成長率」是「真實」的經濟成長,而不是GDP、凱因斯經濟學那套錯誤的觀念。這部分我以前就為文批評過,有興趣的讀者請自行查找。
故,同樣因應新冠疫情而寬鬆貨幣的俄羅斯,其面對的國際經貿環境不比美國日本,自然很快就承受不住通膨壓力於近日宣布一口氣調升利率100個基點至6.5%。(見圖)
美國聯邦政府2021年政府負債$28.5兆美元,是GDP的128.31%。僅利息支出達$4025億美元,佔年度預算5.3%,佔聯邦稅金收入9.8%。如果美國無法成功抑制通貨膨脹,則隨之而來的利率飆升將造成美國財政風險。畢竟市場利率始終是由「無風險利率+風險貼水+預期通貨膨脹率」組成。
我們可以注意到1980年代初期,美國國債淨利息支出增加的時期,其相對應的10年國債利率也大幅攀升。
同樣地,在高通膨率的1980年代初期(藍線),市場利率也曾一度飆升至近20%(黑色虛線)。(見圖)
再看看目前世界主要經濟體的債務狀況(見圖)
新冠疫情之後,世界主要國家的債務風險只增不減。
英國經濟學家,前英格蘭銀行與英國貨幣政策顧問Charles Goodhart警告:「中國帶給全世界的經濟紅利若因其人口結構老化而逐漸消失,則世界必將面對通貨膨脹衝擊。」("...as aging populations in China and other nations spend more of their savings, average interest rates will rise higher than governments have bargained for...China’s greatest contribution to global growth is now past. This great demographic reversal will lead to a return of inflation.”)
通膨來襲加上實質生產力成長受損的停滯性通膨夾擊下,歐洲與日本等主要經濟體不得不面對更棘手的債務危機。這些國家未來政治與社會的動盪將會是常見的現象。
美元20多年來快速通貨成長下而無明顯國內通膨的一個重要因素,在於其做為世界最主要國際貿易交易結算貨幣的角色,使得世界整體經濟成長大於等於美元通貨成長時,通膨率不易上升。就如Greenspan 2005年在美國國會作證所闡釋,中國作為1990年代以來美國成長最快且體量非常大的貿易夥伴,中國對美元的需求本身就保證了美元的購買力,同時物美價廉的中國製造產品也大幅壓低了美國國內物價增長率。
上個世代扮演此角色的是日本,因此我們也看到日本與中國分別是目前美國國債最大持有國。(Foreign governments owned US$7.053 trillion of US debt in November, including China's US$1.063 trillion, and Japan's US$1.260 trillion, US Treasury data showed. )
然後在此次疫情重創且血虧的奧運會之後,其逐漸衰退的整體生產力與相當惡化的債務狀況,我懷疑日本還有多少殘存力量支撐美元。
因此我們不難理解為何美國新任Biden政府上台後汲汲營營地尋求與中國高層會面。
結論
人民幣國際化的推進與中美經貿脫鉤二者都會帶來美元實質購買力的衰退與美國通膨惡化。因此美國政府如要避免財政危機,必須做到二件事:a. 解除貿易壁壘,尤其是針對中國的貿易制裁;b. 確保中國繼續願意大額購買美國債券以及使用美元為主要國際貿易結算貨幣。
中國數字人民幣推展與歐洲也開始積極發展數字貨幣的背後,都是直接對美元在國際貿易、金融體系的競爭。一帶一路若越成功也越能協助人民幣國際化。
這些都是美國非常不樂見。因此我們可以看到美國不斷在造謠污衊中國的一帶一路與科技後門監聽等事項,就算明明被抓包踢爆監聽全世界的是美國自己。
然而如同我多次解釋過,美式民主制度下政客的利益與人民利益往往不一致。當鼓動對中仇視有利於競選時,美國政客很難選擇與中國和平、更深度交流的道路;當增加更多政府管制干預與有利於尋租時,政客也是毫不猶豫地如此選擇。所以我們會在未來相當長時間看到精神分裂的美國 -- 又不希望中國在世界經濟影響力增加而欲打壓,但自己又不能真的因打壓中國與之脫鉤。
這種人格分裂狀態恐怕未來十幾年都會是美國政壇主旋律。
因此站在投資人的角度,我選擇把財產壓在美國利率終將上漲這一大方向上。
文章連結:
https://tinyurl.com/58hauwkf
參考資料:
WSJ, "How Much Are Prices Up? Here’s One Family’s Day-to-Day Expenses." July 9, 2021
WSJ, "Job Openings Are at Record Highs. Why Aren’t Unemployed Americans Filling Them?" July 9, 2021
WSJ, "Governments World-Wide Gorge on Record Debt, Testing New Limits" July 12, 2021
范一飞, "关于数字人民币M0定位的政策含义分析" 2020年09月15日
元毓, "宏觀經濟學的尷尬—菲利普曲線死了嗎?" May 8, 2018
NYT, "Yellen Says China Trade Deal Has ‘Hurt American Consumers’" July 16, 2021
WSJ, "Biden Targets Big Business in Sweeping Executive Order to Spur Competition" July 9, 2021
WSJ, "The 2021 Olympics Are Turning Into a $20 Billion Bust for Japan" July 20, 2021
Bank for International Settlement, "CBDCs: an opportunity for the monetary system" BIS Annual Economic Report | 23 June 2021
Barron's, "The Housing Market Is on Fire. The Fed Is Stoking the Flames." July 23, 2021
Barron's, "Disco Inferno: The U.S. Could Be Headed Back to ’70s-Style Stagflation" July 16, 2021
Reuters, "Russia raises key rate to 6.5% in sharpest move since 2014" July 23, 2021
Milton Friedman & George Stigler, "Roofs or Ceilings? The Current Housing Problem" September 1946
Alan Greenspan, "FRB: Testimony" June 23, 2005
The Economist, "Unnaturally low -- China is helping to keep down global interest rates" Oct 2nd 2004
受疫情影響產業且薪資高於2 在 Joe's investment Facebook 的最佳貼文
Joe:「美國經濟還是很不錯,但是就業市場成長就相對緩慢,美國消費類股的表現很不錯,最近半年的表現還大幅勝過科技類股。」
中國武漢肺炎Delta變種病毒導致美國疫情反撲,許多人憂心會影響經濟復甦,美國地方衛生官員擔憂若再度祭出防疫限制,將影響經濟復甦成長,因此改採強化疫苗接種應對。但經濟學家認為,其實防疫限制對經濟干擾有限,因為在評估經濟成長前景時,重點不在病例數,而是通膨的穩定,牛津經濟研究院(Oxford Economics)經濟學家Oren Klachkin表示,Delta的確是經濟衰退的重大風險,但這種風險已被強勁的基本面抵銷,在經歷18個月的居家防疫後,消費者已存有大量現金,也急著大肆消費抒發在家悶壞的心情,並認為目前疫苗應該能夠將病例的高峰維持在相當低的水平。
牛津經濟研究院並未改變對美國國內生產毛額(GDP)的預測,該機構先前估美國第三季GDP成長近9%,延續今年上半年刺激措施推動經濟成長的動能,另一間預測機構凱投宏觀(Capital Economics)表示,通膨才會導致經濟成長放緩,而Delta的病例數不會,分析師Paul Ashworth說:「除非Delta造成的疫情完全失控,否則我不認為會有什麼很大的負面影響。」
美國各地並非各州疫情都升溫,只有在疫苗覆蓋率較低的州才出現較嚴重的情形。此外這次的疫情復燃並未實施如去年春季的大範圍封鎖、裁員、商業活動限制等措施,不過密西根大學的經濟預測專家Donald Grimes表示,儘管Delta變種病毒對經濟影響不大,但政府應對該病毒採取的應對措施可能導致復甦沒有原先強勁,例如大學、私人場所與體育館新的防疫限制,可能減少當地的經濟活動、一些企業也可能不會選擇重新開放公司辦公,影響汽油、交通運輸等秋季消費成長。
此外,經濟學家也預估,職缺招聘也將以史上最快的速度成長,職缺數將創下歷史新高,而企業裁員趨勢將有所下降,不過田納西大學經濟學家Marianne Wanamaker表示,儘管如此,Delta病毒還是影響勞動力重返工作職場的時間,就業市場要重振就會更加困難,雖然美國今年6月就業機會迅速增加,但整體就業機會仍比2020年2月少680萬個職缺,Delta變種病毒仍會持續影響股市,今年9、10月對股市來說或許會很艱難,投資者需密切留意。美國勞工部表示,截至7月17日當週,初請失業金人數經季節性調整後為41.9萬人,意外上升。
疫情似乎給全球經濟僵局帶來解藥。2020年美國疫情最嚴峻期間上千萬人頓時失業,但一年後,經濟重新開放的美國卻出現奇怪現象,即數百萬勞工趕著辭職,今年6月辭去工作失業的人數達疫情以來新高,導致多行業缺工,專家預期勞工短缺現象至少會持續一兩年時間,繼4月400萬人辭職創20年來最高數字後,5月又有360萬人辭職。一項調查發現,約95%的人正在考慮換工作,92%受訪者表示會換產業尋找新工作,企業心理學家Anthony Klotz博士稱之為「大辭職潮」。美國總統Biden表示,「我們的經濟實力正幫助我們改變劇本。雇主不是為了稀缺的工作相互競爭,而是為了吸引勞工相互競爭。」
到底美國人辭職的原因是什麼?《Business Insider》訪問Howard University經濟學教授總結三個原因,第一是嬰兒潮一代退休,約有260萬疫情前工作的人已退休且沒有找工作。55歲以上勞工失業率50年來首次高於年輕群體,有些人是在疫情期間得到足夠財務支持,讓本來就準備退休而猶豫不決的人決定今年退休,或其他因素如失業、減薪或疾病被迫提早退休。
第二個原因是,從事低薪工作的人看到新機會。如可能放棄休閒和酒店工作,雖然這行最近薪資成長,但仍遠低於許多職業,即使物流業薪水都較高。專家認為,這並不是說勞工獲得新權力,只是因為其他部門在擴張,所以機會更多,第三個原因是勞工願意等待更好的工作機會。專家認為,現在美國不斷擴大的新機會網路破壞低薪工作的「俘虜性質」,讓勞工的眼睛和錢包看到更廣泛的機會網路,但也有可能產生職缺需求與勞工技能落差,導致長期失業,這在富裕國家特別容易發生。
想在這個時間點離職的原因主要還是倦怠,職業倦怠是95%勞工現在考慮辭職的主要因素,雖然人們以前可能也想辭職,但經濟讓他們有信心說不,讓美國勞工敢離職還是因美國政府大灑錢政策。現在美國有超過900萬個職缺,雖有創紀錄的職位空缺數量,美國人不急著填補,只有約10%求職者積極找新工作,首要原因是擔心疫情,其次就是財務緩衝,為他們提供找工作的時間禮物,到底何時才會積極開始找呢?
Indeed調查發現,除非看到更多工作機會、更多疫苗接種和秋季開學,才會積極找工作。孩子在家也是阻礙,約18.4%失業者表示,照顧責任使他們無法現在開始找工作,美國現在到處都缺工人,隨著秋季開學,美國失業救濟金逐步停發,未來幾個月失業的美國人可能會加快求職步伐,但就業市場不會很快填補,專家認為現在缺工至少會持續一到兩年。
https://technews.tw/2021/07/08/why-americans-quit-their-job/
https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3613009
https://tw.stock.yahoo.com/news/delta%E4%BD%BF%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E7%96%AB%E6%83%85%E5%BE%A9%E7%87%83-%E5%B0%88%E5%AE%B6%E4%BB%8D%E7%9C%8B%E5%A5%BD%E4%B8%8B%E5%8D%8A%E5%B9%B4%E7%B6%93%E6%BF%9F%E6%88%90%E9%95%B7-045343576.html
受疫情影響產業且薪資高於2 在 Joe's investment Facebook 的最讚貼文
Joe:「美國的通貨膨脹壓力,引起FED緊縮貨幣政策的市場氣氛,對科技股和成長股造成間接的負面傷害,財報差的企業,今年的股價可能會相對悲劇。」
由於供應受限,以及經濟復甦勢頭增強,旅遊相關服務成本從疫情受限的程度持續反彈,美國6月消費者物價指數(CPI)年增5.4%、月增0.9%,漲幅為13年來最大,美國勞工部報告顯示,排除掉波動性較大的食品和能源部分後,CPI自5月漲0.7%後,上漲0.9%,兩者皆是自2008年以來最大漲幅,也高於經濟學家預期。
根據報告6月CPI飆升,有超過3分之1來自二手車與卡車價格指數的貢獻,價格上漲10.5%,這也是自1953年1月,美國政府開始追蹤這項數據以來的最大漲幅。近幾個月,二手車和卡車一直是推動通貨膨脹的主因,全球半導體晶片短缺削弱了汽車生產,新車價格持續上漲,需求目前主要由租賃公司推動。根據產業數據,二手車和卡車價格將很快降溫。但有跡象顯示,通貨膨脹正在蔓延到經濟重新開放的核心部門之外,消費者上月為食品、汽油、租金和服飾付出更多費用,核心CPI年增4.5%,是1991年11月以來最大漲幅,這項數據5月上漲3.8%。
白宮官員持謹慎且樂觀的態度,認為目前的價格上漲將是暫時性的,主要因為木材和其他商品的遠期價格持續下跌,日前由於供應鏈瓶頸,這些商品的價格一度飆升,經濟學家也認為,通貨膨脹上升是暫時的,這與美國聯準會(Fed)主席Jerome Powell的長期觀點一致。
維吉尼亞海軍聯邦信用合作社(Navy Federal Credit Union)經濟學家Robert Frick表示,6月的CPI數據看起來很可怕,但同時也可以發現,主要是暫時性的價格上漲,推高了這些數據,隨著1.6億美國人施打疫苗,旅行需求正在回升,包括飯店、旅館在內的住宿價格增長7.9%,機票價格上升2.7%。儘管通貨膨脹可能已經觸頂,但預計到2022年都將維持高位,因為許多和旅遊相關的服務,價格仍低於疫情前標準,一些推高通貨膨脹的因素預計也將持續到明年之後,6月份租金上漲,隨著勞工返回辦公室,在美國疫情消退的情況下,將人們帶回市區,租金可能會飆升。
即使有數百萬美國人面臨失業,工人短缺的問題也被視為將推高薪資,並使得通貨膨脹率提升。缺乏可負擔的托育服務,讓一些父母被迫留在家中,不能返回職場,疫情也迫使部分勞工提早退休,賓州PNC Financial首席經濟學家Gus Faucher表示,目前最大的擔憂是,當前的高通貨膨脹已被納入消費者和企業的預期,導致長期通貨膨脹走高,就像1970年代曾發生的狀況。然而當前通貨膨脹壓力的暫時性,以及聯準會的警覺性應該可以防止這種狀況發生。
2020年中國武漢肺炎爆發後,美國聯準會推出前所未有的工具來對抗市場和經濟動盪,國會也普遍贊同。不過時隔1年多,國會領導層中特別是共和黨人,已經呼籲聯準會放鬆政策,特別是每月購債1200億美元的行動。而聯準會主席Jerome Powell面對壓力說服國會:美國經濟雖然面臨10多年來最高通貨膨脹壓力、聯準會也不確定前景,但仍需要危機級別政策來度過難關。
美國經濟在GDP方面剛剛恢復到疫情前的狀態、股市繼續飆升、通貨膨脹正急速走高。聯準會紐約分行的消費者調查顯示,通貨膨脹預期達到至少8年來最高,而房價持續飆升引發泡沫擔憂。聯邦公開市場委員會(FOMC)成員已經有鷹派聲音,6月會議上將疫情後首次升息時間點提前到2023年,且只差1位委員同意就會是明年升息,但聯準會最近發布文件顯示,他們依然不確定未來通貨膨脹、總體經濟路徑,6月會議紀要也充滿FOMC委員模棱兩可的前景預測。諮詢公司Bleakley Advisory Group投資長Peter Boockvar表示,聽證會中挑戰Powell的人通常並不多,他希望但不指望Powell會明確說出是否退出當前政策的途徑。「我希望他能被問到關於住房的問題,住房顯然是經濟中對利率最敏感的部分,因此最直接受貨幣政策的影響。」
但根據過去與國會交流的說詞,Powell多半只會說聯準會正在密切關注房地產市場是否過熱,但目前未看到任何跡象。Brown Advisory的固定收益主管Tom Graff表示,聯準會還不清楚目前通貨膨脹有多少是暫時的,因此會小心承諾,不能過於具體說明多久才會收回寬鬆政策。花旗集團經濟學家Andrew Hollenhorst則說,Powell對勞動力市場實質性進步的信心程度,可能是他提前縮減購債的1個線索,儘管失業率遠低於疫情期間峰值,但目前5.9%失業率仍遠高於疫情前的3.5%。
https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3601420
https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3602674
受疫情影響產業且薪資高於2 在 #受疫情影響產業且薪資高於2 - अन्वेषण गर्नुहोस् | Facebook 的推薦與評價
繼6月28日勞動部開辦#打工族紓困補助 之後,終於宣布,將要針對#受疫情影響產業且薪資高於2.4萬元的勞工,發放1萬元的生活補貼,算是亡羊補牢,猶未晚矣。 ... <看更多>